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青岛金王:化妆品渠道积极拓展,全国布局指日可待

发布时间:2016-07-12    研究机构:兴业证券

投资要点

公司公告,全资子公司青岛金王(002094)产业链管理有限公司与李志飞设立甘肃弘方化妆品公司、与李玉霞成立厦门旭美化妆品公司、与张玉文、藏晓方设立甘肃博文弘方日化公司、与自然人洪宇设立福建弘方化妆品公司,其中青岛金旺产业链管理有限公司持股51%。

持续外延拓展化妆品渠道:近期公司在化妆品渠道拓展进展颇有成效,从渠道力角度来看,我们认为,尤其对于国内化妆品品牌,渠道搭建和推广显得非常重要,我们预计,本次成立的四家合资公司将进一步完善金王在渠道层面的布局,未来打造全国范围的化妆品渠道可期。

化妆品产业链协同逐步显现,“颜值经济”战略值得期待:公司自13年布局化妆品领域以来,坚持并将继续实施清晰、明确的化妆品业务发展战略规划,通过整合优势资源,向以化妆品为核心的颜值产业拓展,围绕化妆品品牌运营、线上线下渠道整合、产品研发生产以及专业美容、医美等方面的业务布局整合产业资源,打造完整颜值经济产业链。在提升企业规模的同时促进各板块产生并加强协同效应,形成整体竞争力不断提升的良性循环。

维持“增持”评级:公司从化妆品流通渠道入手,构建研发制造、品牌运营、全渠道的产业链,后续产业链闭环协同是最大看点;员工持股计划彰显公司发展信心,金王基金加速拓展颜值产业版图,“颜值经济”战略值得期待;不考虑安徽弘方并表利润,预计16-17年eps分别为0.48元、0.60元,对应动态PE 52X、42X。

风险提示:并购标的整合低于预期、外延并购进度低于预期

申请时请注明股票名称