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青岛金王公司公告点评:产业链管理公司三拳出击,线下渠道再扩张

发布时间:2016-02-29    研究机构:海通证券

公告。公司26日晚发布公告,全资子公司产业链管理公司分别斥资5700万、3750万和2920万获得云南弘美,山东博美和四川弘方60%股权。三家新控股公司皆为化妆品渠道商,通过购物中心、CS渠道、KA渠道和百货等渠道销售代理产品。公司通过投资三家公司,获得云南、山东和四川三地化妆品线下渠道,布局不断完整,有望发挥协同效应促进公司业绩跨越式发展。

“品牌+线上线下渠道”密集落子,打造化妆品生态闭环。公司自13年12月起在化妆品领域持续布局,获得广州栋方和广州韩亚两个优质化妆品品牌公司,同时获得一流线上渠道商杭州悠可,优质线下渠道商上海月沣和浙江金庄。渠道和产品匹配度高,形成完整化妆品生态闭环。

并购基金效果显著,推动公司发展。公司成立全资子公司产业链管理公司进行化妆品行业相关优质资产收购,发展良好效果显著。同时,公司与蓝基金合作设立金王基金进行行业优质标的收购,借助资本力量撬动未来发展。

给予“买入”评级。公司15,16,17年预测EPS分别为0.30元,0.55元和0.64元。可比上市公司16年平均预测PE为25倍。本次预测EPS未考虑收购上海月沣剩余40%股权和广州韩亚的预案通过对公司业绩贡献,收购预案目前已通过股东大会,我们认为收购成功是大概率事件,若预案通过根据对赌业绩16年归母净利润将增加5720万,在现有预测基础上增长32.44%。此外,公司是市场上持续推进产业链布局并拥有较强整合能力的稀缺资产,有望打造东方“欧莱雅”,长期发展可期。给予公司16年60倍预测PE,目标价33元,“买入”评级。

风险提示:提请投资者注意贸易政策变动风险,竞争风险,研发风险,收购失败风险。

申请时请注明股票名称