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青岛金王:栋方挂牌新三板,乘资本红利起航

时间:15-12-15 00:00    来源:长江证券

报告要点

事件描述

公司参股公司广州栋方生物科技股份有限公司(简称 “栋方股份”,股票代码: 835056)获准在全国中小企业股份转让系统挂牌。

事件评论

栋方拥有强大的生产研发实力,为公司化妆品产业链布局关键环节。栋方股份是集研发、生产、销售于一体的综合型化妆品制造企业,为化妆品品牌企业、化妆品代理商、区域零售商等提供化妆品委托代工生产服务及化妆品品牌和产品的整体解决方案,委托代工生产服务以ODM 和OEM 模式为主。栋方化妆品生产研发领域实力全面,成立至今已先后研发3000多种配方产品,形成一万多个技术配方,拥有授权发明专利32项,其中发明专利4项、实用新型17项、外观专利11项。公司2014年上半年以参与增资及股权购买方式合计取得栋方股份45%的股权,为公司布局化妆品产业链奠定了扎实的生产研发基础。

参股公司挂牌新三板,产业与资本对接能力增加,市场价值有望重估。栋方股份登陆全国中小企业股份转让系统,实现与二级资本市场的对接。综合管理方面,将有助于规范栋方自身的经营、财务、税务等管理体系,监督机制完善,利于其健康持续的发展;财务能力方面,将极大提升栋方自身的直接融资能力,有效降低融资资本,即为栋方后续投资提供有力的资金支持,同时降低财务费用利于业绩优化;市场价值方面,进入二级市场将带来栋方专利等价值的重估,市场认可度也将得到提升。公司作为栋方的第一大股东,短期将充分受益于栋方经营效益改善带来的业绩提升以及市场价值重估带来估值提升,同时栋方作为公司化妆品产业链布局的基础,资本助力下将长期有利于增强公司化妆品产业链条链布局实力。

投资建议:业绩高增长、化妆品产业实力持续提升的优质标的,维持“买入”评级。公司已完成化妆品品牌、生产研发、线上线下渠道的全面布局,近期拟收购上海月沣剩余40%股权及彩妆企业广州韩亚100%股权、出资1亿元成立化妆品产业链管理公司,叠加此次栋方股份登陆新三板,化妆品产业链布局广度及深度得到双重优化。我们看好公司以资本为纽带,深耕产业链的战略布局,若假定非公开发行项目落地,预计公司2015-2016年业绩将维持复合80%以上高速增长, 应给予较高估值溢价。暂不考虑公司非公开发行及募资项目,我们预计公司2015-2016年EPS 分别为0.28元、0.33元,维持“买入”评级。